Alcoa: I prezzi dell'alluminio sono ancora fondamentali, ma si osservano alcuni aspetti positivi

Alcoa (NYSE:AA) ha riportato utili del terzo trimestre che hanno superato le stime e il prezzo delle azioni è salito alla notizia. I risultati positivi sono stati guidati dal successo nel business downstream (che produce parti in alluminio per automobili, aerei, ecc.) e dai miglioramenti della produttività. Tuttavia, i risultati di Alcoa dovrebbero essere visti nel contesto dei prezzi dell'alluminio, che sono rimasti stabili nel terzo trimestre e non hanno creato ostacoli come nei trimestri precedenti. In futuro, i prezzi dell’alluminio continueranno a guidare il prezzo delle azioni. I prezzi dell’alluminio sono scambiati vicino ai minimi pluriennali e affrontano venti contrari, ma finora hanno mantenuto un livello chiave. In questo articolo analizzerò la dinamica dei prezzi dell'alluminio e l'impatto su Alcoa. Anche se sono ancora cauto riguardo all'alluminio, ci sono alcuni aspetti positivi da tenere d'occhio. Tesi di base su Alcoa Quella che segue è la mia tesi di base su Alcoa tratta dal mio articolo precedente: I miei articoli recenti su Alcoa possono essere trovati qui: Prezzi dell'alluminio LME Il prezzo dell'alluminio sul Il London Metal Exchange (LME) vale 1.875 $ m/t (acquirente a 3 mesi). I prezzi dell’alluminio sono stati deboli per un paio d’anni: (Fonte: LME.com) Tuttavia, nel terzo trimestre, il prezzo dell’alluminio è rimasto abbastanza stabile. (Fonte: LME.com) Di conseguenza, i prezzi dell’alluminio non hanno agito in modo significativo vento contrario per Alcoa come nei trimestri precedenti. Solo perché Alcoa ha generato buoni risultati nel terzo trimestre, non significa che i prezzi dell'alluminio non siano più un fattore chiave per l'azienda o per il titolo. Il management di Alcoa stima che un'oscillazione di 100 milioni di dollari/t nei prezzi dell'alluminio ha un impatto di 240 milioni di dollari sull'utile netto annuale. (fonte: presentazione degli utili Alcoa del terzo trimestre 2013)Alcoa può contrastare l'effetto negativo del calo dei prezzi dell'alluminio con miglioramenti della produttività e altre azioni. Tuttavia, il vento contrario esiste ancora. Premi Il prezzo che Alcoa ottiene per l'alluminio che produce si basa sul prezzo LME, più i premi regionali (più qualsiasi impatto sul valore aggiunto). I premi regionali hanno iniziato a mostrare qualche debolezza: (Fonte: Alcoa Presentazione degli utili del terzo trimestre 2013) Le modifiche proposte alle regole del LME potrebbero trascinare verso il basso i premi regionali: i cambiamenti del LME danneggiano i premi dell'alluminio - dirigenti di Alcoa. Offerta/domanda Alcoa ha aggiornato le sue prospettive di domanda/offerta di alluminio e prevede un deficit di 400.000 m/t nel 2013, un leggero deficit maggiore di quanto previsto alla fine dell'ultimo trimestre. (Fonte: presentazione degli utili Alcoa Q3 2013) Nonostante le proiezioni di deficit, i prezzi dell'alluminio sono stati deboli. Rusal, un altro grande produttore di alluminio, sembra più preoccupato per l'equilibrio tra domanda e offerta . Il management di Rusal ha recentemente dichiarato: Per ulteriori informazioni sui tagli alla produzione, consultare il mio articolo precedente. Altri metalli La tendenza dell'alluminio è simile alle tendenze del rame, dell'oro e dell'argento. Sarà interessante vedere se la generale debolezza dei metalli continuerà o se emergeranno divergenze. Nel frattempo, la debolezza dell'oro/argento potrebbe continuare a fungere da catalizzatore negativo per l'alluminio. Alluminio (acquirente a 3 mesi): (Fonte: LME. com)Copper - iPath Dow Jones UBS Copper Total Return Sub-Index ETN (NYSEARCA:JJC)Dati JJC di YChartsGold - SPDR Gold Trust ETF (NYSEARCA:GLD):Dati GLD di YChartsSilver - iShares Silver Trust ETF (NYSEARCA:SLV): Dati SLV di YChartsFinancials & ValutazioneGli aspetti chiave della valutazione di Alcoa:StimeLe stime degli analisti sono aumentate leggermente in seguito ai risultati del terzo trimestre.Prezzo delle azioniLe azioni di Alcoa hanno registrato massimi inferiori a partire dal 2011.Ho osservato il livello di $ 8 come un punto chiave di "rimbalzo o crollo". Sebbene il titolo sia sceso sotto gli 8 dollari durante l'estate, si è ripreso. Una nota incoraggiante, il prezzo delle azioni di Alcoa ha toccato minimi più alti da luglio e si è comportato bene dopo gli utili del terzo trimestre. (Fonte: FreeStockCharts.com) Interesse a breve Breve interesse per le azioni di Alcoa le azioni sono aumentate negli ultimi mesi. (Fonte: Nasdaq.com) Sentimento degli analisti Prima dei risultati del terzo trimestre, ci sono stati un paio di declassamenti degni di nota: Dopo gli utili del terzo trimestre, gli analisti sembravano ancora cauti: Principali aspetti positivi Sono stato (e rimango) cauto su Alcoa, ma è importante riconoscere alcuni aspetti positivi. Il prezzo delle azioni potrebbe toccare il fondo prima che emergano buone notizie. Conclusioni Alcoa ha generato buoni risultati nel terzo trimestre. Tuttavia, i prezzi dell’alluminio sono rimasti neutrali, rispetto al trend sfavorevole dei trimestri precedenti. Ciò mi porta a credere che il prezzo dell'alluminio sia ancora il fattore chiave per il titolo, nonostante la performance operativa positiva della società. L'alluminio deve ancora affrontare ulteriori ostacoli. Le previsioni della domanda/offerta di Alcoa sembrano essere all'estremità ottimistica del settore. L'eccesso di offerta potrebbe continuare a esercitare pressione sui prezzi dell'alluminio. Nonostante la negatività, il prezzo delle azioni Alcoa ha retto bene. Forse la negatività è già scontata. I livelli chiave rimangono un prezzo delle azioni di 8 dollari e un prezzo dell'alluminio superiore a 1.800 dollari m/t. Disclaimer: le opinioni espresse sopra non devono essere interpretate come consigli di investimento. Questo articolo non è adattato a specifici obiettivi di investimento. Fare affidamento su queste informazioni allo scopo di acquistare i titoli a cui tali informazioni si riferiscono può esporre una persona a rischi significativi. Le informazioni contenute in questo articolo non sono destinate a fornire alcuna offerta, incentivo, invito o impegno ad acquistare, sottoscrivere, fornire o vendere titoli, servizi o prodotti o a fornire raccomandazioni su cui fare affidamento per questioni finanziarie, titoli, investimenti o altri consigli o per prendere qualsiasi decisione. 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Divulgazione: non ho posizioni in nessuno dei titoli menzionati, ma potrei avviare una posizione lunga in AA nelle prossime 72 ore. Ho scritto questo articolo io stesso ed esprime le mie opinioni. Non ricevo alcun compenso per questo (a parte Seeking Alpha). Non ho alcun rapporto d'affari con alcuna società le cui azioni sono menzionate in questo articolo. Ulteriore divulgazione: posso scambiare qualsiasi titolo menzionato in questo articolo in qualsiasi momento, anche nelle prossime 72 ore.