Alcoa: Aluminiumprijzen zijn nog steeds van cruciaal belang, maar er zijn ook enkele positieve ontwikkelingen

Alcoa (NYSE:AA) rapporteerde winsten over het derde kwartaal die de verwachtingen overtroffen en de aandelenkoers herstelde zich op het nieuws. De positieve resultaten waren te danken aan succes in de downstream-activiteiten (die aluminium onderdelen maken voor auto's, vliegtuigen, enz.) en productiviteitsverbeteringen. De resultaten van Alcoa moeten echter worden gezien in de context van de aluminiumprijzen, die stabiel waren in het derde kwartaal en geen tegenwind opleverden zoals in voorgaande kwartalen. In de toekomst zullen de aluminiumprijzen de aandelenkoers blijven drijven. De aluminiumprijs bevindt zich op het laagste punt in de afgelopen jaren en heeft te kampen met tegenwind, maar heeft tot nu toe een sleutelniveau behouden. In dit artikel analyseer ik de dynamiek van de aluminiumprijzen en de impact op Alcoa. Hoewel ik nog steeds voorzichtig ben met aluminium, zijn er een paar positieve punten om naar te kijken. Basisscriptie over Alcoa Hieronder volgt mijn basisscriptie over Alcoa uit mijn vorige artikel: Mijn recente artikelen over Alcoa kunt u hier vinden: LME Aluminiumprijzen De prijs voor aluminium op de London Metal Exchange (LME) kost $1.875 mln/ton (3 maanden koper). De aluminiumprijzen zijn al een paar jaar zwak: (Bron: LME.com) In het derde kwartaal was de aluminiumprijs echter redelijk stabiel. (Bron: LME.com) Als gevolg daarvan fungeerden de aluminiumprijzen niet als een significante tegenwind voor Alcoa, net als in voorgaande kwartalen. Het feit dat Alcoa in het derde kwartaal goede resultaten boekte, betekent niet dat de aluminiumprijs niet langer een belangrijke drijvende kracht achter het bedrijf of de aandelen is. Het management van Alcoa schat dat een schommeling van $100 mln/ton in de aluminiumprijs een impact van $240 miljoen heeft op het jaarlijkse netto inkomen. (bron: Alcoa's winstpresentatie over het derde kwartaal van 2013)Alcoa kan het negatieve effect van lagere aluminiumprijzen tegengaan met productiviteitsverbeteringen en andere maatregelen. De tegenwind bestaat echter nog steeds. Premies De prijs die Alcoa krijgt voor het aluminium dat het produceert, is gebaseerd op de LME-prijs, plus regionale premies (plus eventuele toegevoegde waarde). Regionale premies beginnen enige zwakte te vertonen: (Bron: Alcoa Winstpresentatie over het derde kwartaal van 2013)Voorgestelde wijzigingen in de LME-regels kunnen de regionale premies naar beneden halen: LME-wijzigingen hebben gevolgen voor de aluminiumpremies - leidinggevenden van Alcoa. Vraag/aanbod Alcoa heeft zijn vooruitzichten voor vraag en aanbod voor aluminium geactualiseerd en verwacht een tekort van 400.000 m/ton in 2013, een licht groter tekort dan aan het einde van het laatste kwartaal werd verwacht. (Bron: Alcoa winstpresentatie over het derde kwartaal van 2013) Ondanks de verwachtingen voor een tekort zijn de aluminiumprijzen zwak geweest. Rusal, een andere grote aluminiumproducent, lijkt zich meer zorgen te maken over het evenwicht tussen vraag en aanbod . Het management van Rusal verklaarde onlangs: Zie mijn vorige artikel voor meer informatie over productieverlagingen. Andere metalen De trend in aluminium is vergelijkbaar met de trends in koper, goud en zilver. Het zal interessant zijn om te zien of de brede zwakte van alle metalen aanhoudt of dat er verschillen ontstaan. In de tussentijd zou de zwakte van goud/zilver een negatieve katalysator voor aluminium kunnen blijven. Aluminium (koper over 3 maanden):(Bron: LME. com)Copper - iPath Dow Jones UBS Copper Total Return Sub-Index ETN (NYSEARCA:JJC)JJC-gegevens door YChartsGold - SPDR Gold Trust ETF (NYSEARCA:GLD):GLD-gegevens door YChartsSilver - iShares Silver Trust ETF (NYSEARCA:SLV): SLV-gegevens door YChartsFinancials & Waardering De belangrijkste aspecten van de waardering van Alcoa: Schattingen De schattingen van analisten stegen lichtjes na de resultaten over het derde kwartaal. Aandelenkoers De aandelen van Alcoa hebben sinds 2011 lagere hoogtepunten bereikt. Ik heb het niveau van $ 8 gezien als een belangrijk punt van 'bounce of ineenstorting'. Hoewel het aandeel in de zomer onder de $ 8 daalde, heeft het zich hersteld. Bemoedigend is dat de aandelenkoers van Alcoa sinds juli een hoger dieptepunt heeft bereikt en goed heeft gepresteerd na de winstcijfers over het derde kwartaal. (Bron: FreeStockCharts.com) Korte rente Korte rente in Alcoa's aandelen De aandelenkoersen zijn de afgelopen maanden gestegen. (Bron: Nasdaq.com) Sentiment van analisten Voorafgaand aan de resultaten over het derde kwartaal waren er een aantal opmerkelijke downgrades: Na de winst over het derde kwartaal leken analisten nog steeds voorzichtig: Belangrijkste positieve punten Ik ben (en blijf) voorzichtig over Alcoa, maar het is belangrijk om een ​​aantal positieve punten te onderkennen. De aandelenkoers kan een dieptepunt bereiken voordat er goed nieuws komt. Conclusies Alcoa behaalde goede resultaten in het derde kwartaal. De aluminiumprijzen waren echter neutraal, vergeleken met de tegenwind in voorgaande kwartalen. Dit doet mij geloven dat de prijs van aluminium nog steeds de belangrijkste drijfveer voor de aandelen is, ondanks de positieve operationele prestaties van het bedrijf. Aluminium heeft nog steeds meer tegenwind. De vraag-aanbodvoorspelling van Alcoa lijkt zich aan de optimistische kant van de sector te bevinden. Het aanbodoverschot kan druk blijven uitoefenen op de aluminiumprijzen. Ondanks de negativiteit heeft de aandelenkoers van Alcoa goed stand gehouden. Misschien is de negativiteit al ingeprijsd. De belangrijkste niveaus blijven een aandelenkoers van $8 en aluminium boven $1.800 m/ton. Disclaimer: De hierboven geuite meningen mogen niet worden opgevat als beleggingsadvies. Dit artikel is niet afgestemd op specifieke beleggingsdoelstellingen. Het vertrouwen op deze informatie bij het kopen van de effecten waarop deze informatie betrekking heeft, kan iemand blootstellen aan aanzienlijke risico's. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als een aanbod, aansporing, uitnodiging of toezegging om effecten, diensten of producten te kopen, erop te abonneren, deze aan te bieden of te verkopen, of om aanbevelingen te doen waarop men moet vertrouwen voor financiële, effecten-, beleggings- of beleggingsdoeleinden. of ander advies of om een ​​beslissing te nemen. Lezers worden aangemoedigd om individueel advies in te winnen bij hun persoonlijke, financiële, juridische en andere adviseurs voordat zij beleggings- of financiële beslissingen nemen of financiële, effecten- of beleggingsgerelateerde diensten of producten kopen. vermogens- of andere financiële informatie, wordt verkregen uit bronnen die wij en onze leveranciers betrouwbaar achten, maar wij garanderen niet de actualiteit of juistheid van deze informatie. Niets in dit artikel mag worden geïnterpreteerd als een verklaring of impliciete dat resultaten uit het verleden een indicatie zijn voor toekomstige prestaties. ER ZIJN GEEN UITDRUKKELIJKE OF IMPLICIETE GARANTIES MET BETREKKING TOT NAUWKEURIGHEID, TIJDIGHEID, VOLLEDIGHEID OF RESULTATEN VERKREGEN UIT ENIGE INFORMATIE IN DIT ARTIKEL OF ENIGE GEKOPPELDE WEBSITE. Openbaarmaking: ik heb geen posities in de genoemde aandelen, maar kan de komende 72 uur een longpositie in AA innemen. Ik heb dit artikel zelf geschreven en het geeft mijn eigen mening weer. Ik ontvang er geen vergoeding voor (anders dan van Seeking Alpha). Ik heb geen zakelijke relatie met enig bedrijf waarvan de aandelen in dit artikel worden vermeld. Aanvullende informatie: ik mag op elk moment handelen in de effecten die in dit artikel worden genoemd, ook in de komende 72 uur.