Alcoa : les prix de l'aluminium restent déterminants, mais on observe quelques points positifs

Alcoa (NYSE:AA) a annoncé des résultats pour le troisième trimestre supérieurs aux estimations et le cours de l'action a rebondi suite à cette nouvelle. Les résultats positifs sont dus au succès des activités en aval (qui fabriquent des pièces en aluminium pour voitures, avions, etc.) et à l'amélioration de la productivité. Toutefois, les résultats d'Alcoa doivent être considérés dans le contexte des prix de l'aluminium, qui sont restés stables au troisième trimestre et n'ont pas constitué un obstacle comme lors des trimestres précédents. À l’avenir, les prix de l’aluminium continueront de déterminer le cours des actions. Les prix de l’aluminium s’échangent près de leurs plus bas niveaux depuis plusieurs années et font face à des vents contraires, mais sont restés jusqu’à présent à un niveau clé. Dans cet article, j'analyserai la dynamique des prix de l'aluminium et son impact sur Alcoa. Même si je reste prudent à l'égard de l'aluminium, il y a quelques points positifs à surveiller. Thèse de base sur Alcoa Voici ma thèse de base sur Alcoa tirée de mon article précédent : Mes articles récents sur Alcoa peuvent être trouvés ici : Prix de l'aluminium LMELe prix de l'aluminium sur le marché Le London Metal Exchange (LME) est à 1 875 $ m/t (acheteur à 3 mois). Les prix de l'aluminium sont faibles depuis quelques années : (Source : LME.com) Cependant, au troisième trimestre, le prix de l'aluminium est resté assez stable. (Source : LME.com) En conséquence, les prix de l'aluminium n'ont pas joué un rôle significatif un vent contraire pour Alcoa comme lors des trimestres précédents. Ce n'est pas parce qu'Alcoa a généré de bons résultats au troisième trimestre que les prix de l'aluminium ne sont plus un moteur clé de l'entreprise ou du titre. La direction d'Alcoa estime qu'une variation de 100 millions de dollars/t des prix de l'aluminium a un impact de 240 millions de dollars sur le bénéfice net annuel. (source : présentation des résultats d'Alcoa pour le troisième trimestre 2013) Alcoa peut contrer l'effet négatif de la baisse des prix de l'aluminium par des améliorations de la productivité et d'autres actions. Cependant, les vents contraires existent toujours.PrimesLe prix qu'Alcoa obtient pour l'aluminium qu'elle produit est basé sur le prix du LME, plus les primes régionales (plus tout impact de valeur ajoutée). Les primes régionales ont commencé à montrer une certaine faiblesse : (Source : Alcoa Présentation des résultats du troisième trimestre 2013) Les modifications proposées aux règles du LME pourraient faire baisser les primes régionales : les modifications du LME ont nui aux primes de l'aluminium - dirigeants d'Alcoa. déficit plus important que prévu à la fin du dernier trimestre. (Source : présentation des résultats d'Alcoa T3 2013) Malgré les prévisions de déficit, les prix de l'aluminium ont été faibles. Rusal, un autre grand producteur d'aluminium, semble plus préoccupé par l'équilibre offre/demande. . La direction de Rusal a récemment déclaré : Pour en savoir plus sur les réductions de production, veuillez consulter mon article précédent. Autres métaux La tendance de l'aluminium est similaire à celle du cuivre, de l'or et de l'argent. Il sera intéressant de voir si la faiblesse généralisée des métaux se poursuit ou si des divergences apparaissent. Entre-temps, la faiblesse de l'or/argent pourrait continuer à être un catalyseur négatif pour l'aluminium. Aluminium (acheteur à 3 mois) : (Source : LME. com)Cuivre - iPath Dow Jones UBS Copper Total Return Sub-Index ETN (NYSEARCA:JJC)Données JJC par YChartsGold - SPDR Gold Trust ETF (NYSEARCA:GLD):Données GLD par YChartsSilver - iShares Silver Trust ETF (NYSEARCA:SLV) : Données SLV par YChartsFinancials & ValorisationLes principaux aspects de la valorisation d'Alcoa :EstimationsLes estimations des analystes ont légèrement augmenté après les résultats du troisième trimestre.Cours de l'actionL'action d'Alcoa a atteint des sommets plus bas depuis 2011.J'ai observé le niveau de 8 $ comme un point clé de « rebond ou de rupture ». Bien que l'action soit tombée en dessous de 8 $ au cours de l'été, elle a rebondi. Sur une note encourageante, le cours de l'action d'Alcoa a atteint des plus bas plus élevés depuis juillet et a bien réagi après les résultats du troisième trimestre. Le titre a augmenté au cours des derniers mois. (Source : Nasdaq.com) Sentiment des analystes Avant les résultats du troisième trimestre, il y a eu quelques dégradations notables : Après les résultats du troisième trimestre, les analystes semblaient toujours prudents : Points positifs clés J'ai été (et reste) prudent sur Alcoa, mais il est important de reconnaître quelques points positifs. Le cours de l'action pourrait atteindre un plancher avant que de bonnes nouvelles n'apparaissent.ConclusionsAlcoa a généré de bons résultats au troisième trimestre. Toutefois, les prix de l’aluminium sont restés neutres, comparés aux vents contraires des trimestres précédents. Cela m'amène à croire que le prix de l'aluminium reste le principal moteur du titre, malgré les performances opérationnelles positives de l'entreprise. L'aluminium est toujours confronté à des vents contraires. Les prévisions d'offre et de demande d'Alcoa semblent se situer du côté optimiste du secteur. L'offre excédentaire pourrait continuer à exercer une pression sur les prix de l'aluminium. Malgré la négativité, le cours des actions d'Alcoa a bien résisté. Peut-être que la négativité est intégrée dans les prix. Les niveaux clés restent un cours de bourse de 8 $ et un prix de l'aluminium supérieur à 1 800 $ m/t. Avertissement : les opinions exprimées ci-dessus ne doivent pas être interprétées comme des conseils d'investissement. Cet article n’est pas adapté à des objectifs d’investissement spécifiques. Le fait de se fier à ces informations dans le but d'acheter les titres auxquels ces informations se rapportent peut exposer une personne à un risque important. Les informations contenues dans cet article ne sont pas destinées à faire une offre, une incitation, une invitation ou un engagement à acheter, souscrire, fournir ou vendre des titres, services ou produits ou à fournir des recommandations sur lesquelles on devrait s'appuyer en matière financière, de valeurs mobilières, d'investissement. ou d'autres conseils ou pour prendre une décision. Les lecteurs sont encouragés à demander conseil individuel à leurs conseillers personnels, financiers, juridiques et autres avant de prendre toute décision d'investissement ou financière ou d'acheter tout service ou produit financier, de valeurs mobilières ou lié à l'investissement. Les informations fournies, qu'il s'agisse de graphiques ou de toute autre déclaration concernant le marché, les valeurs réelles les informations immobilières ou autres informations financières, sont obtenues à partir de sources que nous et nos fournisseurs considérons comme fiables, mais nous ne garantissons pas l'actualité ou l'exactitude de ces informations. Rien dans cet article ne doit être interprété comme indiquant ou impliquant que les résultats passés sont une indication des performances futures. IL N'Y A AUCUNE GARANTIE EXPRESSE OU IMPLICITE QUANT À L'EXACTITUDE, À L'OPPORTUNITÉ, À L'EXHAUSTIVITÉ OU AUX RÉSULTATS OBTENUS À PARTIR DE TOUTE INFORMATION CONTENUE DANS CET ARTICLE OU DE TOUT SITE WEB LIÉ. Divulgation : je n'ai aucune position sur les actions mentionnées, mais je peux initier une position longue sur AA au cours des prochaines 72 heures. J'ai écrit cet article moi-même et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois pas de compensation pour cela (sauf de Seeking Alpha). Je n'ai aucune relation commerciale avec une société dont les actions sont mentionnées dans cet article. Divulgation supplémentaire : je peux négocier l'un des titres mentionnés dans cet article à tout moment, y compris dans les prochaines 72 heures.